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上海证券交易所发行转让系统,安排突破瓶颈,建立“违约债券交易市场” 纸白银价格走势图实时

时间:2021-03-02 20:43:30作者:佚名

违约债券流动性不足和风险定价困难的瓶颈将很快被打破,违约债券交易市场的建立进程将大大加快。

刚刚,上海证券交易所中国结算有限责任公司发布了《关于在上市期间为特定债券提供转让结算服务的通知》和《关于在上市期间为特定非公开发行债券提供转让结算服务的通知》(以下简称《通知》)。

上海证券交易所相关负责人表示,为有效满足市场需求,服务信用风险化解和处置,本通知旨在建立符合违约和高风险债券特点、符合市场化风险化解和处置需求的转让制度安排,有效提高相关债券流动性。

机构分析师表示,引入新的制度安排确实是监管市场的一项紧迫措施。从市场数据和实际客观需求出发,它应运而生。这有利于债券市场多层次资本市场交易体系的形成,逐步改变重一级市场轻二级市场的客观状况。

引入了相关的体制安排

《通知》对特定债券的适用范围和转让、信息披露要求、资金支付和债券注销、特定债券回收等作出了安排和要求。

通知称,具体债券主要包括已违约兑付的债券,以及已违约债券发行人发行的其他相关债券。重大风险债券和违约资产支持证券也可参照适用的特定债券的相关规定进行转让。

“与普通债券相比,特定债券在转让安排上具有一定的特殊性。仅通过上海证券交易所固定收益证券综合电子平台上的报价、询价、协议交易或上海证券交易所认可的其他方式进行转让。都是全价报价,一个一个全额结算,没有限价。中国结算不再提供应计利息数据。”以上上交所相关负责人解释。

《通知》要求,特定债券转让的受让方应是符合《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定的合格机构投资者,并应签署特定债券转让风险披露声明,充分评估并确保其具备相应的风险识别和承受能力,能够自行承担转让特定债券的投资风险和损失。

对于信息披露,《通知》作出了“必须披露”、“暂停”或向特定人披露的安排。

特定债券转让期间,发行人、托管人等信息披露义务人应按照规定或协议及时履行信息披露义务,加强内幕信息管理,重点披露后续债务偿还和风险处置安排。

拟披露的信息预计会影响特定债券信用风险的化解和处置,或者有其他合理原因的,信息披露义务人可以在不影响信息披露公正性的情况下申请暂停披露,或者仅向合格机构投资者和特定债券持有人披露相关信息。

《通知》规定,特定债券转让期间,发行人或关联方与债券持有人达成还款协议,拟向债券持有人划转资金并注销债券的,可以向上海证券交易所和中国结算提交有效的还款计划。申请证件;特定债券发行人发行的债券和债务融资工具消除违约状态的,相关债券可以按照本通知终止转让,恢复正常交易。

加快建立违约债务交易市场

“目前上交所债券市场总体稳定,风险可控,但部分债券违约。相关债券在一定程度上存在流动性不足、风险定价困难等问题,不利于信用风险的缓释和妥善化解。”上海证券交易所相关负责人表示。

“债券市场的违约和银行的缺陷是一样的,是市场发展到一定阶段后必然会出现的客观现象。同时,良性的市场机制必然会为市场结算提供制度化的交易安排。」一位主管券商集合部门的负责人表示,可以确认的是,从股权市场来看,最近推出的科技局退市制度和交易所对多家上市公司的退市安排,实际上是建立多层次资本市场的具体举措。股票出现问题,就会退守“其他市场”,当然可以继续交易,但规则应该是“实事求是”,符合这类证券交易的特点。

“比如引入全价债券交易,并且在这个规则中没有涨跌,就是一个很有意义的举措,符合这类交易的特点。”负责人这么说的。

然而,对于违约债券的后续处置,仍然没有切实可行的解决方案。究其原因,是由于经济下行周期缺乏制度、市场、公正等一系列广义的基础设施,很多亚健康企业没有解决清算机制。业内迫切呼吁债券市场在信贷下行周期增加基础设施系统供给,尽快形成完整的信贷债券市场生态。

有专业人士表示,在通知发布前,违约债券普遍存在流动性损失的问题。

“虽然在特定时期终止违约债券流通的规则有其自身的合理性,但根据债券市场的现状,其合理性正在逐渐减弱。基于去杠杆化和去产能化的供给侧结构性改革任务的要求,通过市场化和法治化手段打破债券违约的刚性赎回和处置,逐渐成为债券市场所有参与者的共识。在这种背景下,市场化的处置方式和配套制度的引入符合市场化的要求。”一些接近监管机构的人士表示。


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