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「益民创新」创意金融论坛讨论反弹模式的延续和国内需求的分配

时间:2021-04-19 09:45:01作者:佚名

展望未来,政策、疫情、中美关系等因素可能仍在分阶段干预,但市场可能“有惊无险”,仍处于积极有望的结构优化阶段。原因如下:政策和改革已逐步落地,下半年增长复苏有望继续深化。中国的政策有足够的回旋余地,仍然是寻找长期增长机会的最佳市场;下半年宏观流动性可能没有上半年那么宽松,但从股市来看,增长回升可能会继续加大风险偏好,股市流动性还是比较充裕的;增长和价值估值不同,但“低增长、低利率”的全球组合无法从根本上改变,市场可能仍愿意为高质量的增长领跑者支付溢价。

展望下半年,行业配置和主题选择要考虑以下几个方面:1)以内需为主,兼顾外需潜在复苏;2)继续关注大消费、医药、科技、先进制造等“新”经济,关注“旧”经济可能出现的阶段性反弹,尤其是在估值相对不同的当前市场条件下;3)参考不同行业复苏景气度的差异和市场在配置节奏上的预期程度。

未来3-6个月,建议关注三类行业:1)内需消费相关行业,包括一些整体估值仍然不高,下半年复苏可能仍会深化的泛消费行业,如汽车及零部件、家电、轻工家居、酒店、旅游、媒体和互联网,以及上半年已经表现的餐饮和医药;2)科技、光伏新能源、新能源汽车产业链等先进制造业;3)一些估值低、下行风险低、景气度提高的金融和周期性行业,如券商、保险、领先地产、建材等。我们将继续保持能源、原材料等供需结构性偏差的上游产业和部分中游产业的低配置。

总体而言,2020年下半年,市场处于动荡格局,经济基本面处于内需上升和外需下降的交错期。流动性保持宽松但不“泛滥”,风险偏好反复受到冲击和折腾,以抓住结构性机会。不确定性众多且显著,更多的风险影响来自外部。创意金融论坛疫情冲击外需下行趋势,全球债务“灰犀牛”,中美持续博弈,外部潜在风险让市场蛰伏。创环金融论坛

短期投资要把握结构性活力,生产端要恢复,需求端要逐步改善,同时要确定财政货币政策,以“内需”为中心方向,逐步新生。长期的综合生命力正在孕育。中国经济复苏能力强,出口能力稳定,资本市场改革全面展开。各国比较配置下世界上最好的资产在中国,股市有一个从蛰伏到新生的中长期基石。

从长期来看,科技的增长进入了一个长期的上升通道,“大创新”部门是一个趋势投资机会。在经济疲软、流动性宽松的背景下,经济转型预期持续走高,有利于创新和增长。崛起的高端制造业,尤其是切入全球产业链后,如医疗器械、新能源汽车、新材料等。率先推动家电、家电、消费建材产业链的家电产业链,有望率先向经济复苏方向发展,逐步关注房地产行业。黄金受益于全球流动性的大幅放松和货币体系重建的“估值锚”。

谨慎看好下半年市场。经历了疫情的考验,市场终于走出了反复震荡的格局,表现顽强。下半年,在全球宽松政策的推动下,国内反周期调控将继续,积极的财政政策将是促进经济稳定的起点。此外,货币政策将在下半年发布降低RRR和降息的措施,这将为市场带来流动性支持。国内经济有望在第一季度低谷后的下半年逐步企稳。然而,资本市场改革的不断深化将带来投融资环境的改善,市场效率将得到有效提高。机构投资者实力将持续增长,有望引起海外基金的关注。本季度市场技术稳定。随着下半年各项政策的逐步实施,资本市场改革的不断推进,市场利润的提高和信心的恢复,预计2020年下半年市场将会聚集在一起面对困难,继续震荡反弹的格局。

积极布局和把握以下三条投资主线:低估值蓝筹股,如银行、保险、证券、房地产、建筑、建材、机械、化工、电气设备等。;(2)消费主线:高性能确定性,如家电、汽车、餐饮、家电、商业、医药等。;(3)科技主线:软件、电子、通信、新能源汽车、新材料等板块。在行业配置上,过度配置了金融、基础设施、TMT、电气设备、家电、餐饮等。,并标配机械、化工、汽车、商业、医药、新材料、环保等。

估值水平、政策方向、利润预期、下半年外资流动的经济环境和外部因素等方面仍存在诸多不确定性。,市场波动可能会继续。准确的市场节奏和把握结构性机会仍然是获得超额收益的关键,探索市场的确定性逻辑可以为行业配置提供方向。

行业估值有修复空间。本轮上涨中,热门行业估值明显修复,后续仍有修复动力:医药、餐饮受疫情干扰较小,整体表现相对稳定;目前我国疫情得到较好控制,前期受影响较大的休闲服务、汽车等可选消费产品的性能提升有望增加;计算机和通信有明显的成长属性。随着资本市场改革的不断发展,中国资本市场将日益成熟,这将推动估值不断修复。

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