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买对期权一夜暴富?你有没有想过买看跌期权对冲风险?专家有建议 发行市盈率

时间:2021-02-25 10:51:18作者:佚名

3月10日,埃塞俄比亚航空公司的一架航班坠毁,机上157人全部遇难。这是半年来波音737MAX系列飞机第二次遭遇空难。3月12日,波音CEO丹尼斯·穆林伯格在一封内部信中表示,他对737MAX的安全性仍然充满信心。

目前,虽然事故调查结果尚未公布,但股市已经有所反应。3月11日美国股市开盘后,波音暴跌超过12%,收盘时跌幅超过5%。3月12日,波音公司收盘下跌6.15%。

脆弱的“神话”

当黑天鹅飞起,股价大幅波动时,期权的有效运用就成为规避风险的好方法。

比如波音遭遇不良事件,股价暴跌,如果只参与股票交易,就很容易“割韭菜”。

但如果投资者同时购买看跌期权,情况就完全不同了。

空难发生后,在波音美国股票期权市场,3月11日开盘时看跌期权大幅上涨,很多行权价格涨幅高达70倍。

在波音股价大跌的情况下,投资者持有或购买看跌期权可以对突然出现的负利率起到很好的对冲作用。对于散户来说,个人股票期权就是花少量的提成(期权费)来拥有这只股票的收益。

除了美国股票期权增加70%之外,国内期权在3月12日创下新纪录。当日上证50ETF期权持仓量达到2998459,连续4天创历史新高。一时之间,“买对期权一夜暴富”的谣言又开始传播。

此前,神话曾上演过一次所谓的“期权一夜暴富”。2月25日,“50ETF买入2月2800”期权合约暴涨192倍。经过市场上一系列夸张误导的宣传,期权迅速到达了金融产品的最高点。结果第二天期权合约暴跌,收盘跌91.74%。

3月8日,上交所发布期权合约交易风险公告称,由于50ETF购买3000年3月期权合约的交易量和持仓量较大,价格波动较大。目前合约的虚拟价值比较高,随着3月27日行权日(到期日)的临近,存在时间价值迅速衰减的风险。

期权不仅具有高波动性,还具有接近到期的风险。根据之前上交所的相关提示:“价值归零的风险是到期日到期时,买入看涨期权后的标的证券价格低于行权价格或者买入看跌期权后的标的证券价格高于行权价格,期权在到期日处于虚拟价值状态。变得一文不值。”

谨防赌徒心理

期权作为一种金融衍生工具,具有各种风险。与此同时,作为一个不太受欢迎的品种,投资者对期权知之甚少。

一般来说,期权是双方之间关于未来买卖权利的合同。就单个股票期权而言,期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利费)而获得权利,即他有权在约定的时间以约定的价格从期权卖方购买或出售约定数量的特定股票或ETF。当然,买方(权利方)也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使其权利,卖方有义务合作。

2月26日,上交所发布文件警告投资者:“期权的本质是一种风险管理工具,而不是投机工具。投资者应客观判断市场,以期权为工具优化资产组合配置,以风险控制为重中之重,注重控制期权头寸,时刻保持止损止损意识,防控相关风险,理性交易。”

风险预警还在我们耳边。面对期权的大幅涨跌,投资者必须警惕赌徒“一夜暴富”的心理。

永安期货期权总部的期权研究员樊指出,由于期权合约很多,在运用期权进行投资组合管理时,持有的期权头寸往往非常复杂。

范认为,与股票或期货相比,只有一种交易维度,即交易方向,期权还增加了时间和波动两个维度。交易方向的依据来自对标的价格涨跌的判断,波动的依据来自对期权价格本身是否被高估或低估的判断,时间是指通过卖出期权收取版税。因此,期权可以实现三种类型的资产配置需求:增强收益需求、定向交易利润需求和波动交易利润需求。

某东方券商的期权分析师告诉《国际金融新闻》记者,对于散户来说,更应该注意的问题是期权风险高、波动大、操作难度大,所以对专业化水平的要求也高。如果造成投资者的认知错位和恐慌,不利于投资者对期权等衍生品的正确认识,不利于期权市场的健康发展。

改进风险对冲工具

因为期权的风险水平和操作难度都比较高,所以投资者学会如何合理使用期权,用好期权是极其重要的。

据悉,期权的四种基本交易策略分别是买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权,分别对应不同程度的目标涨跌:看快涨、看快跌、看慢跌、看慢涨。与股指期货相比,期权不仅可以多头或空头,还可以根据涨跌速度进行精细选择,以满足投资者对定向交易的需求。

以上证50ETF期权为例,银河期货研究所相关人士告诉《国际金融新闻》记者,利用上证50ETF期权对冲个股风险,简单来说就是通过做空上证50ETF对冲个股风险,然后用相应的上证50ETF期权策略替代做空上证50ETF。比如买一个看跌期权,个股和上证50ETF的关系可以用Beta转换,上证50ETF和上证50ETF期权的关系可以用Delta转换。

当然,面对日益开放的市场环境,风险管理的需求必然会增加,投资者需要各种工具来应对各种风险,无论是美股的股票期权,还是国内的上证50ETF期权。

根据上述分析,在资本市场开放加快的背景下,未来将有更多的外资机构以各种形式进入中国市场。这些外资通常有丰富的金融衍生品来管理风险,而中国国内投资者对冲风险的渠道非常有限,很难进行对冲。未来,随着金融业的进一步开放,我们应进一步完善金融衍生品市场,增强风险控制和稳定运行的意识,这不仅使国内机构能够更好地应对未来更激烈的竞争格局,而且为国内实体提供更高效、更全面的金融服务。


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