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安信基金总经理刘锦玲:坚持价值投资理念,继续拓展能力圈 577

时间:2021-03-11 23:47:47作者:佚名

新华社北京3月1日电(中国证券报记者张)安信基金作为一家成立于2011年12月的基金公司,在不到十年的时间里,稳健经营,耐心打磨业绩,交出了漂亮的中长期业绩成绩单。

近日,安信基金总经理刘英灵在接受《中国证券报》采访时表示,公司在发展过程中始终牢记“价值投资从业者”的初衷,回归本源,努力拓展能力圈,坚定不移地坚持选股标准。

刘英玲简介

刘锦玲,经济学博士。曾任郭彤证券有限责任公司(现招商局证券有限责任公司)研发中心总经理助理、人力资源部总经理助理;招商证券股份有限公司战略部副总经理(主持)、行长办公室主任、金融客户部总经理;安信证券股份有限公司总经理兼人力资源部办公室主任、安信期货有限公司总裁助理兼营销服务中心总经理、总裁助理兼董事长、总裁助理兼资产管理部总经理何现任安信基金管理有限公司总经理兼安信干盛财富管理(深圳)有限公司董事长..

大环境完全有利于公募行业

2020年是公募基金快速发展的一年,行业规模和新筹集的资金达到新的高度。刚成立9年的安信基金管理规模稳步增长,中长期业绩稳定。2020年,安信基金公募规模增至714.65亿元,其中非商品规模568.89亿元,增长138.32亿元,增幅32%。银河证券数据显示,安信基金的股票基金五年业绩排名前11%,固定收益基金排名前19%。同时,公司有很多优秀的产品,中长期收入排名靠前。

安信基金对当前宏观经济和公募基金环境充满信心。总体而言,中国经济基本面强劲,政策对公募基金行业有利。一方面,中国人均GDP突破1万美元大关,居民财富持续增长;另一方面,股票在各类资产中的前景明显更好,配置a股的需求会持续上升。

“可以预见,疫情将得到控制,外部干扰的概率将得到缓解,基本面优秀的公司盈利能力将显著提高。”刘锦玲对此进行了分析。

至于今年以来市场的整体表现,安信基金认为,值得关注的是阶段性调整的方向。前期估值泡沫的股票会得到一定程度的修正,被低估的板块和利润回升明显的行业可能会受到一定的关注。全年来看,市场风格可能更均衡。如果从三五年的角度看市场,还是比较乐观的。

刘英灵认为,公募基金的基础在于中国股市前所未有的利好政策。首先,实行“留而不炒”的政策,未来房地产市场将继续严格控制热钱;其次,新金融法规的实施将降低市场无风险收益率,进而提高风险资产的吸引力。目前,监管部门正在努力营造有利于投资者的市场环境,提高上市公司质量,强化退市机制,加大违法违规处罚力度,为交易提供便利,不断优化中长期资本市场进入环境。

值得注意的是,在公募行业快速发展的过程中,投资者的“制度化”过程也非常明显,甚至比基金行业的“头头化”过程还要糟糕。近几年来,大部分基金收益明显跑赢个人投资者,越来越多的投资者通过基金间接进入股市。投资者制度化的过程也为公共基金提供了巨大的行业机会。

坚持价值投资理念,努力拓展能力圈

经济学博士刘锦玲带领安信基金多次获得金牛奖,在反复收益的征途中从未停止观察和思考,尤其是公司如何坚持“价值投资从业者”的初衷,如何在具体的投资实践中不断为投资者获取中长期稳定收益。

刘英灵认为,一家基金公司需要谋求长远发展,依托核心的投资研究思维,必须坚持正确的投资研究理念。在公司内部,刘英灵不断加强和推动价值投资理念向投资研究团队的整合。目前,公司已经形成了相对成熟的价值投资框架。安信基金确立了价值投资的三个核心原则:一是相信股票有其“内在价值”,可以通过研究发现和评估;第二,投资收益的根本来源是企业自身成长带来的利润增长;第三,价值投资要符合理性框架,不跟风,不随大流,不失原则。

“我们坚持价值投资的理念,认真考虑巴菲特的‘能力圈’是什么,努力拓展自己的能力圈。”在谈到如何拓展认知能力时,刘执政用了“全力以赴”这个词。“拓展能力圈极其困难。而不是盲目跟风热钱,在于提高股票的认知能力,形成认知优势,筛选出符合价值投资标准的优质标的。扩大能力圈的过程极其艰难。就像健身时长出一块新肌肉一样,是一个撕裂、重塑、强化的过程。”

在过去的一年里,增长型投资明显盛行,关于价值与增长关系的讨论层出不穷。“我们必须思考的问题是,如何把握真正的成长型股票机会。”刘英玲多次与投资研究团队沟通,强调坚持价值投资理念必须明确认识到价值投资既可以涵盖低估值风格,也可以涵盖增长风格。巴菲特的投资框架从来没有将成长股和价值股完全分开,两者选择股票的标准是一样的。从这个意义上说,回到原点,成长股中有一些好股。能够在不追逐泡沫的情况下筛选出真正的成长型股票机会是扩大能力圈的重点。

“所谓价值的发现,需要比别人更早的认知,比别人更深刻的认知。”刘英玲认为,在拓展认知能力的同时,一定不能放松或动摇选股标准,否则会陷入价值陷阱或成长陷阱。他坚信,中长期来看,价值投资者的业绩不会落后,这也是机构能够长期为客户创造价值的前提。

刘锦玲指出,中国企业已经具备“走出去”的良好条件,这为培育成长型股票提供了肥沃的土壤。他打了个形象的比方:中国的好企业会从原来的“全运会选手”成长为“奥运选手”。

随着部分中国企业逐渐走向世界,行业发展的天花板会进一步提高,未来的核心资产很可能就是这样的企业。刘锦玲要求公司投资研究团队提高认知能力,深入了解中国企业的全球竞争力。

理性与稳健并重,降低投资风险

“我们经常提到‘壕沟’和‘安全边际’等概念。事实上,当这些概念和术语被层层剥离时,价值投资概念的核心内涵只有两个字,理性和保守。”刘锦玲强调,公共基金的主要特点是相对收入排名,但从中长期来看,防止客户亏损是重中之重。“我们都应该有一颗‘绝对收获’的心。”刘锦玲说。要主动提升方法论,不要机械死板的理解价值投资。支撑长期业绩的关键是坚持选择个股为基础,每1%收益背后承担尽可能低的风险,尽可能避免亏损。

“安信基金已经成立九年了。有一点我们很自豪,那就是所有开仓后过期的产品,从成立到现在都没有让客户亏钱。”刘锦玲如释重负地表示,“我们将继续努力,在未来为客户创造更好的投资业绩”。

Wind数据显示,截至2020年底,安信基金共有67只基金,拥有大量优秀产品。股权产品方面,安信价值精选自成立以来总回报率385%,年化回报率26%;安信灵活配置了三年累计收益率113.9%,年化收益率28%,2020年收益率70.8%;安信的优势增长和安信的新回报实现了去年60%-70%的收益率;以上产品不承担太大风险,夏普比例更高。在“固定收益+”产品方面,安信自成立以来连续22个季度获得正回报,到2020年底累计回报47%。公司旗下有很多“固定收益加”产品,表现优异,回撤小,近两年年化收益率超过8%。

“如果中长期维度年化收益率达到20%-30%,那么在整个市场选股的股票型基金,坚持下去,一定会赢”。刘英灵信心满满地表示,“绝对收益策略产品将成为投资者长期进行低风险理财的首选”。

主题基金必须植根于中长期投资逻辑

2020年,主题基金大行其道,消费、医药、新能源等行业备受市场追捧,基金公司加大热门赛道布局。在这种背景下,安信基金并没有跟风,而是精心挑选了几个行业,包括医药卫生、科技硬件、科技软件等。,并布置了相关的主题基金。

安信基金认为,主题基金的布局一定要看中长期逻辑,避免盲目追高追热。标的基金是在一个狭窄的行业内进行选股的,其波动性可能大于整个市场选股的宽泛基础,需要强调中长期逻辑。“我们担心‘阿尔法’可能无法弥补‘负贝塔’造成的巨大损失。历史上也出现过这种情况。”

2020年底,安信基金发行了医疗健康主题基金。之所以布局这个产品,主要是基于两个中长期观点:一是医疗服务业符合中国未来人口结构和消费升级的发展趋势;第二,医药是最复杂的一类行业之一,可以进一步细分为7-8个子行业,所以相对容易找到估值低的,做“Alpha”。

主题基金的销售需要高度重视客户选择和风险披露,以确保投资者适用性的实施。客户只有充分了解主题基金的风险收益特性,才能在市场波动时牢牢持有,直到收益满满。

坚定看好港股,着眼长远

今年以来,港股在市场上引起广泛关注。对于港股的投资机会,业内很多机构早就在偷窥了。安信基金是业内比较早对港股个股进行全面研究的机构之一。研究人员在两三年前就开始在日常投资研究工作中覆盖对港股的研究。

“我们一直有投资港股的产品。自去年年中以来,我们一直坚定看好港股资产,并开始布局相关产品。”安信基金目前有17种产品覆盖港股。2020年底,安信基金重新定位了一只覆盖港股的基金,用更高的仓位投资港股;与此同时,港股主题基金正在布局。

中长期来看,安信基金坚定看好香港股市。主要原因来自底层逻辑:一是香港有成熟的资本市场和独特的上市资源;第二,未来几年,内地将有更多优质港股上市对象,港股市场将继续吸引公众资金流入。刘锦玲提醒,港股投资要从长计议,不要只看到a股/H股价差比较大或者估值低迷。毕竟估值差很快就会收窄,公募基金注重长期表现。投资者在对行业和个股深入研究的基础上选择个股,学会规避港股投资的风险,给投资者带来良好的投资体验。(结束)


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