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「长城消费基金净值」新能源汽车像彩虹一样升起!五位杰出的基金经理关注市场前景

时间:2021-04-16 15:00:36作者:佚名

新能源汽车相关产业链成为近期a股市场“最亮的明星”。毕竟新能源汽车相关产业链的市场前景还能表现吗?现在布局合适吗?估值过高吗?哪些细分市场更有投资价值?

对此,中国基金报采访了中国农业银行新能源混合基金经理赵毅、广发基金成长型投资部基金经理龚涛、南方新能源ETF拟任基金经理、平安新能源ETF基金经理钱景、诺德基金FOF投资总监郑元来等,共同探讨这些问题。这些基金经理认为,与新能源汽车相关的产业链具有较强的中长期投资价值。虽然目前绝对估值偏高,但也可以看到其渗透率处于起步阶段,未来空间可以消化当前估值。

增长的驱动力来自于

基本面超出预期

中国基金新闻记者:最近,新能源汽车像彩虹一样升起。如何看待这波上涨,动力是什么?

赵毅:核心驱动力来自于相关企业基本面超出预期。2020年12月发布的数据显示,11月欧洲新能源汽车销量超出预期,行业风险发布。与此同时,11月份国内和特斯拉的销售表现良好,市场上调了欧洲和中国的销售预测。从中游生产调度来看,板块基本面超出市场预期。此外,特斯拉公布了Y型的售价,好于市场预期,催化了行业。

邱敬民:目前新能源电动车板块的崛起,主要是受行业基本面的推动。现阶段,电动汽车的生产和销售在全球范围内蓬勃发展,其背后的核心逻辑在于市场上现有车型强大的产品力,极大地刺激了真正消费者的主动购买欲望。未来,随着传统汽车厂商的积极进入,高性能产品将陆续投放市场,这将大大提高汽车的电气化率。未来新能源电动汽车行业仍有非常广阔的空间。

龚涛:近年来新能源汽车行业迅速崛起的直接原因是下游汽车生产和销售数据的高增长。在近期国内外优惠政策增加的基础上,投资者对新能源汽车轨迹高确定性的预期得到了加强,这反映在a股市场上。

钱景:主要驱动力有三:一是行业景气度不断提升,全球新能源汽车普及率持续增长;二是2021年,全球新能源汽车市场有望同频共振,开启景气循环;第三,新能源汽车产业链未来的业绩增长是高度确定的。预计2021年全球新能源乘用车产销将达到422万辆,同比增长50%以上,增速将是近三年来最高的。

杰基:最近上涨的直接催化因素是特斯拉大幅降低了高端车型的价格,远超市场预期,引发了新能源汽车销售预期的大幅上升。

短期、中期和长期

逐个看投资价值

中国基金报记者:能否谈谈新能源汽车的短期、中期和长期投资价值?

赵毅:从长远来看,看好新能源领域的投资机会。虽然2020年整个行业的增长率非常大,但这是世界三大经济体增加投资的方向。中国拥有世界上最完整、最有竞争力的产业链。目前,新能源汽车的普及率还处于起步阶段,具有巨大的长期空间和长期投资机会。

邱敬民:新能源电动汽车和传统汽车的核心区别不在于是否电气化,而在于更好的驾驶体验和与时俱进的智能。所以,从长远来看,能够在这两个领域占据核心行业地位的企业会获得更大的利润,也许会出现当时燃油车、电动车、智能车称霸世界的局面,其中智能车可能只是份额更低,但占据更高的行业利润,这与苹果在消费电子领域的地位类似。

龚涛:短期内,新能源汽车的整体生产和销售正在蓬勃发展,满足了消费者的多层次需求。中游电池产业链得益于强劲的装机需求,发展迅速,一些龙头企业开始引入全球供应链。上游原材料有望保持涨价势头。随着新冠肺炎疫情的影响逐渐消退,整个新能源行业可能会继续保持高度繁荣。中期来看,在碳中和的背景下,各国出台的优惠政策不断为未来新能源汽车的长期普及率形成有效基础。从长远来看,电气化、智能化和网络化是汽车工业未来的革命方向。在这个时代,新能源汽车的整个估值体系将会以极大的想象力进行重构。

钱景:从短期来看,优惠政策和市场的追逐使新能源汽车的投资价值不断增加,新能源汽车行业也在不断升温。中长期来看,新能源汽车的普及率还比较低,只有5%左右。一般来说,行业渗透率达到5%后会爆发。我国目前的目标是到2025年达到20%的普及率,因此中长期市场空间非常大。

Jacky:短期内,在2021年整个a股市场“开局良好”的背景下,进入市场的增量资本很可能在一定程度上仍会受到新能源汽车板块的追捧。从中期来看,新能源汽车产业链的波动将由过去的政策或补贴驱动到真正的绩效,这与整个产业链的繁荣和绩效高度相关。从长远来看,结合国内外对使用“非化石能源”的各种激励政策,以及新能源汽车普及率不断提高的速度,新能源汽车产业链无疑将是一个增长潜力巨大、确定性相对较高的行业板块。

绝对估值偏高

未来空间可消化价值

中国基金报记者:新能源汽车正在迅速崛起,许多股票估值更高。如何看待这种现象?现在是布局的好时机吗?

赵毅:估值水平需要用动态维度来衡量。对于新能源汽车来说,虽然绝对估值偏高,但可以看出其普及率刚刚起步,未来空间可以消化当前估值。从投资布局来看,目前该板块的景气度还是很高的,但是短期内如何选择投资目标存在问题。2021年,投资难度会变大,个股的选择会变得更加重要。

邱敬民:因为新能源电动汽车有广阔的产业空间,而且现阶段产业链中各个环节的竞争优势和劣势都可以初步看出,所以竞争力强的优势企业受到了市场的追捧,所以静态估值更高,但从长远来看,这些企业的发展值得更高的期待。需要关注的风险是,一项革命性的技术一旦诞生,就会对现有格局产生颠覆性的影响,从而影响投资收益,需要投资者及时追踪。

龚涛:事实上,a股一直是一个非常有效的定价市场。对于某些机会,投资者会涌入并充分定价,这在疫情时代流动性充足的背景下得到进一步放大。但无论是当前利润还是过去利润,当前估值可能不足以代表新能源汽车行业相关企业的未来投资价值。如果长期延续,长期表现会逐渐消化高估值,整个板块可能还有增长空间。

钱景:从长期来看,虽然目前的估值偏高,但未来业绩的改善有望消化高估值。从a股市场的结构性市场来看,好轨道稀缺,机构对高质量轨道的偏好使得整体估值中心上升。单纯根据市盈率等指标来判断投资价值,容易出现偏差。目前新能源汽车板块配置价值高,布局越早越好。

杰基:由于市场对新能源汽车产业链相对高增长的一致预期非常强烈,目前对产业链核心目标的估值一直处于相对较高的水平。新能源汽车产业链的高估值不是孤立的案例,而是现阶段a股市场的普遍现象。投资者仍然需要对自己在产业链中的地位和前景进行深入研究和审慎判断。这些目标业绩增长的可持续性将是影响其股价波动的核心因素。

适合通过基金参与

需要注意风险

中国基金报记者:通过公募基金参与新能源汽车领域是一个好的选择吗?应该怎么过滤?需要注意哪些风险?

赵毅:新能源汽车领域的投资需要更专业的投资视角。从个人投资的角度来看,通过公募基金参与相关投资机会是更好的选择。投资者,无论是投资主题基金还是其他任何基金产品,都建议投资者在更长的维度上配置。逻辑上建议投资者可以参考历史业绩和风格选择合适的基金,注意选择与其风险承受能力相匹配的基金产品。

邱敬民:目前有比较纯的新能源行业基金,是个不错的选择。需要注意的风险是,新能源电动汽车是一个周期性增长明显的行业,其增长来源于普及率的提高,而周期性则与产业政策、技术迭代、短期供求关系有关。所以,更好的介入时机是在市场分阶段调整的时候,情绪高涨的时候,要注意高估值侵蚀未来收益的风险。

龚涛:新能源汽车中下游的投资逻辑不一样。上游物质端主要跟踪资源的价格,核心是对未来供需的判断;中游动力电池基元器件的核心是产品成本和质量的控制以及技术趋势的判断;下游整车企业主要跟踪产品销量,核心是产品动力。建议通过指数基金投资,把握全行业贝塔收益,充分分散风险。

钱景:新能源汽车覆盖的产业链复杂,子行业竞争激烈。如果不是专攻这个领域,个股很难挖。即使挖业绩优秀的个股,也很难预测未来的表现,所以风险还是比较大的。对于普通投资者来说,通过公共基金投资新能源汽车是一个不错的选择,可以分散风险,享受行业增长带来的收益。

Jacky:直接投资这个行业板块的普通投资者可能会面临很大的波动和不确定性。因此,建议有兴趣的普通投资者可以考虑通过购买与新能源汽车相关的主题公共基金或在市场上持有主题ETF进行投资。同时,由于这类基金产品投资的资产类型相对简单,其波动会比较大。也建议普通投资者注意控制投资相关品种比例,防止短期内出现重大回撤风险。


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